Caso · Compra de empresa
Aclarar cuánto se pagaba por las participaciones
Un grupo medioambiental buscaba crecer en Álava mediante la compra de una gestora de residuos industriales. La actividad encajaba con sus servicios, pero la primera cifra recibida se refería al valor del negocio. Antes de ofertar había que determinar el precio de las participaciones y las obligaciones que quedarían dentro de la sociedad.
- Sector
- Gestión de residuos industriales
- Ciudad
- Vitoria-Gasteiz
- Facturación
- Empresa objetivo: 7,4 M€ en 2024
- Plantilla
- Empresa objetivo: 48 personas a comienzos de 2025
En cifras.
- Facturación de la empresa objetivo
- 7,4 M€ en 2024.
- Plantilla de la empresa objetivo
- 48 personas a comienzos de 2025.
- Participaciones adquiridas
- 100 %.
- Valor de actividad acordado
- 5,8 M€.
- Deuda financiera computada
- 1,4 M€.
- Caja computable
- 0,3 M€.
- Ajuste adicional de circulante
- 0 €; nivel pactado cumplido.
- Precio pagado por las participaciones
- 4,7 M€.
El punto de partida
La empresa objetivo facturaba 7,4 M€ y empleaba a 48 personas. Había financiado vehículos y equipos de tratamiento mediante varios contratos. Además de contrastar resultados, el comprador necesitaba conocer saldos pendientes, caja disponible y recursos necesarios para operar.
Los contratos comerciales, autorizaciones e instalaciones se revisaron con los profesionales técnicos y jurídicos. Se identificaron las comunicaciones y condiciones aplicables al cambio de control antes del cierre.
La decisión
El comprador fijó un valor de actividad de 5,8 M€ bajo una definición contractual de deuda, caja y circulante. El precio de las participaciones se calcularía con saldos conciliados al cierre. Esa conciliación debía incluir toda obligación clasificada como deuda según el contrato, sin descontar dos veces un mismo concepto.
Qué hicimos
- 01
Seleccionar y revisar la empresa
Se filtraron objetivos por actividad, zona, capacidad y encaje operativo. Tras el contacto confidencial, la revisión contrastó ingresos, costes, clientes, instalaciones y requisitos de continuidad.
- 02
Conciliar deuda y caja
Se reunieron certificados y contratos de financiación. El cálculo final incorporó 1,4 M€ de deuda financiera y 0,3 M€ de caja computable; el capital circulante quedó en el nivel pactado, sin ajuste adicional.
- 03
Pactar el precio y cerrar
El contrato recogió la fórmula de precio, las garantías y las obligaciones que permanecían en la sociedad. Se coordinaron los saldos, la financiación del comprador y los requisitos necesarios para completar el cierre.
El resultado
El precio del 100 % de las participaciones fue de 4,7 M€, pagado al cierre: 5,8 M€ de valor de actividad, menos 1,4 M€ de deuda financiera, más 0,3 M€ de caja computable. No hubo ajuste adicional de circulante.
La diferencia entre 5,8 y 4,7 M€ no fue una rebaja obtenida en la negociación: son magnitudes distintas. El comprador adquirió las participaciones de una sociedad cuyas obligaciones y financiación quedaron identificadas y tratadas en el contrato.
Del valor de la actividad al precio
Millones de euros
- Conciliación del precio, no una rebaja.
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