Dos hermanos que querían vender, y un tercero que no
Panadería y obrador · Zaragoza · 3-3,5 M€ de facturación · 30-35 empleados
El punto de partida
Un obrador de panadería y bollería con cinco puntos de venta propios y reparto a hostelería, fundado por el padre y en manos de tres hermanos desde hacía doce años, a partes iguales.
La empresa iba bien. El problema era que los tres querían cosas distintas.
Dos de ellos, que no trabajaban en el día a día, querían vender y sacar el dinero. El tercero, que dirigía el obrador desde hacía una década, no quería vender de ninguna manera.
Llamaron para poner la empresa en venta, con la idea de que se vendería entera y cada uno cobraría su parte.
El nudo de la decisión
Vender la empresa entera era la salida evidente y no era la mejor para nadie.
El hermano que la dirigía perdía el negocio en el que llevaba diez años, y sin él la empresa perdía buena parte de su valor: la relación con los clientes de hostelería, que era el 60 % de la facturación, pasaba por él. Cualquier comprador lo habría visto en la primera semana de due diligence y habría exigido permanencia. Es decir, el que no quería vender habría acabado atado varios años a un dueño nuevo.
Y los dos que querían salir tampoco cobraban lo que esperaban. Una empresa con tres socios, uno de ellos en contra de la venta y siendo la pieza clave de la operativa, no se vende bien. El comprador lo descuenta.
La pregunta que nadie había hecho era otra: ¿hace falta vender la empresa para que dos socios salgan?
Lo que había sobre la mesa no era una venta. Eran dos salidas.
Qué hicimos
Cómo acabó
La operación se cerró catorce meses después del primer análisis. Dos de los tres hermanos salieron del capital cobrando un precio acordado sobre una valoración profesional, y el tercero se quedó con el 100 % de la empresa que dirigía.
No entró ningún comprador externo, no hubo due diligence de un tercero y ningún cliente ni empleado se enteró de que hubo una negociación.
Los pagos aplazados van al día y el suelo de tesorería no ha llegado a activarse. La empresa ha abierto un sexto punto de venta. Los tres hermanos siguen hablándose, que en una operación entre familia no es un detalle menor: es la diferencia entre una salida y una ruptura.
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